De Technische Belegger Jaargang 30 • Nr 9 • 9 september 2024

En toen waren er ineens geen kopers meer voor aandelen Nvidia. Nvidia is een klassiek voorbeeld van de manier waarop de koersontwikkeling van een aandeel zo nu en dan volledig los komt te staan van de fundamentele werkelijkheid. Het gaat harstikke goed met de onderneming, cijfers blijven aan de positieve kant verrassen, de onderneming groeit harder dan analisten zelfs maar durfden te dromen, en toch zakt de koers vervolgens en hard ook. Sinds de top in juni op US$140,76 is de koers na vrijdag 26,6% gedaald en het einde van deze koersdaling lijkt nog niet in zicht. Het is het technische probleem van een blow-off-patroon, dat ontstaat wanneer beleggers zonder enige kritische blik achter elkaar aan rennen. Als dan eindelijk de laatste belegger zijn aandelen Nvidia heeft gekocht, is er geen vraag meer, hoe goed de onderliggende cijfers ook zijn, en betekent de eerste verkooporder een zichzelf versterkende koersdaling.

Nvidia was de laatste grote tech-onderneming, die nog niet aan een toppatroon was begonnen. De Magnificent 7 zijn nu verworden tot de Terrible 7 want geen enkele van deze ondernemingen verkeert nog in een technische bulltrend en het ene plaatje ziet er nog slechter uit dan het andere. Het vreemde is ook nog eens, dat deze draaiing in de markt plaatsvindt in een fase waarin economische indicatoren, die na een economische draai zichtbaar worden en dus niet ervoor, verslechteren. De werkgelegenheid is notoir een achterblijvende indicator. Eerst zakt een economie in een recessie en pas daarna beginnen werkgelegenheidscijfers te verslechteren. Cijfers over de arbeidsmarkt zijn daarmee “lagging indicatoren”, niet “leading indicatoren”. En juist die verslechterende arbeidsmarkt in de VS was de reden van de koersversnelling omlaag.

Zoals gezegd, dat lijkt vreemd, maar dat is het in feite niet. Want die arbeidsmarktcijfers leiden tot het uit de markt halen van geld door beleggers. Maar die hebben tegenwoordig vooral index-trackers in portefeuille. Men verkoopt dus NasdaqNational Association of Securities Dealers Automated Quotations. De Amerikaanse nationale schermenbeurs. Copyright Vladeracken- en S&P 500-trackers. En in deze indices zijn de grootste posities weggelegd voor de “Magnificent 7”-aandelen. Daar komt dan ook de grootste verkoopdruk te liggen. Onderliggend zijn er wel degelijk beleggers, die verder kijken dan hun neus lang is. Die ziet men omkijken naar de achterblijvers. En dat zijn waarde-aandelen, midkap-aandelen en small caps. Waar grote indices omlaag draaien, zie je juist in dit type aandelen allerhande bodempatronen met uitbraken omhoog.

Daarmee is het niet zo, dat er geen gevaar is in de aandelenmarkten. De trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken is naar beneden aan het draaien en er is een correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken aan de gang die zijn dieptepunt naar alle waarschijnlijkheid nog niet heeft gezien. En die correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken is wereldwijd aan de gang, dus een toenemende volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen. Copyright Vladeracken met crash-achtige bewegingen in de komende weken is niet onwaarschijnlijk. Maar ondertussen draait de basis-economie wel degelijk weer ten goede. Investeringscijfers in de industrie en cijfers over kredietverstrekking door banken aan de industrie laten juist tekenen van een zich herstellende economie zien. Het lijkt erop, dat wij door een klassieke conjuncturele recessie heen zijn gegaan, waarvan de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken inmiddels achter ons ligt. Zelfs de yield curveEen curve die de effectieve rente percentages weergeeft van obligaties met verschillende looptijden. De helling van de curve geeft de snelheid aan waarmede het percentage stijgt of daalt naarmate de looptijd langer is. Teresa Fernandez is van mening dat de relatie tussen de 10-jaars Treasury en de 3-maands Treasury een goede indicatie geeft van de stand van de markt. Een stijging van de verhouding wijst op een stijgende aandelenmarkt en omgekeerd. Als de Ratio op 3,5 of hoger ligt betekent dit dat men long in de S&P500 moet gaan en wanneer de ratio negatief is moet men een shortpositie innemen in de S&P500. Copyright Vladeracken is weer ten goede aan het draaien. Economieën profiteren hier pas vertraagd van, maar er is dus veel goed nieuws in aantocht. Tijd om naar de achterblijvers te kijken en op dagen van paniek op de beurs, inkopen te gaan doen. Nog is het seizoen niet in orde, de traditioneel zwakste maanden van het jaar staan voor de deur (september en oktober), maar in tijd gemeten gaan wij ervanuit, dat deze correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken haar einde gaat vinden in de komende twee maanden.

AEX Index op dagbasis (figuur 1)

Figuur 1 AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken, daggrafiek

Figuur 1 laat aan duidelijkheid niets te wensen over. De bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken van begin augustus wordt in de komende dagen getest. Van positieve divergenties is geen sprake en de grotere tech-aandelen uit de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken laten zeer zwakke patronen zien. Wij gaan er daarom ook vanuit, dat figuur 1 een nieuw dieptepunt aankondigt, onder de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken van begin augustus, dus voor de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken onder 840! En deze daling kan wel eens snel aan vaart gaan winnen. De grote semiconductor bedrijven zitten al dichtbij de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken van augustus en niets wijst erop, dat de daling van de koersen van deze aandelen een einde nadert. Als koersdoel houden wij rekening met 829 of zelfs 798 voor de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken.

De S&P 500 Index op weekbasis (fig. 2)

Figuur 2 S&P 500 Index, weekgrafiek

In de VS zijn de grootste twee toonaangevende indices, de S&P 500 Index en de Nasdaq 100 IndexEen index samengesteld uit de 100 naar marktwaarde gemeten grootste, meest verhandelde, nonfinancial aandelen met een notering op de Amerikaanse schermenbeurs. Copyright Vladeracken, minder ver in de reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken omlaag, maar hier is het beeld eigenlijk veel gevaarlijker geworden. Want er is hier sprake van een dubbele top, waarin de koers nu weer naar de onderkant van het patroon onderweg is gegaan. En als de tussenliggende bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken gebroken wordt (die op ongeveer 5.150 ligt voor de S&P 500 Index), dan is het koersdoel dat zich laat berekenen 4.650, net boven de top die vorig jaar zomer werd bereikt. Tussen 4.600 en 4.850 ligt veel steun, niet in de laatste plaats omdat hier de twee meest belangrijke Fibonnacci-retracement levels liggen (38,2% en 50%). Het scenario voor de komende twee maanden is dan ook beroerd als we afgaan op figuur 2. En natuurlijk is er ook een positiever alternatief scenario, namelijk dat de huidige daling al ophoudt nog voordat de laatste bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken is bereikt. Maar wij achten dit scenario erg onwaarschijnlijk. Onderlangs de koersgrafiek hebben wij een rode oplopende trendlijn getekend. Die lijn is ons koersdoel. En als die bereikt wordt, maar niet doorbroken wordt, dan is er in feite helemaal niets aan de hand. Want dan is de lange termijn oplopende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken nog gewoon springlevend.

Dow Jones Industrials Index op weekbasis (figuur 3)

Figuur 3 Dow Jones Industrials IndexEen gemiddelde van de 30 meest verhandelde en grootste (industriële en financiële) aandelen van de beurs in New York en op de NasdaqNational Association of Securities Dealers Automated Quotations. De Amerikaanse nationale schermenbeurs. Copyright Vladeracken. Copyright Vladeracken (DJIA), weekgrafiek

De grootste Amerikaanse index is natuurlijk de Dow Jones Industrials IndexEen gemiddelde van de 30 meest verhandelde en grootste (industriële en financiële) aandelen van de beurs in New York en op de NasdaqNational Association of Securities Dealers Automated Quotations. De Amerikaanse nationale schermenbeurs. Copyright Vladeracken. Copyright Vladeracken (DJIA). Daar ziet het beeld er minder negatief uit als bij de S&P 500 uit figuur 2. Hier is zelfs de negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren. Copyright Vladeracken in de indicatoren opgeheven toen de koersen zich eind augustus over een breed front herstelden. Figuur 3 onderstreept wat wij al langere tijd schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken, namelijk dat het tijd begint te worden voor de overdacht van het stokje door de grote Tech-namen aan de meer klassieke ondernemingen in de wereld. Hoe meer geld er in de Mag-7-aandelen werd geïnvesteerd, des te meer geld werd er uit de tegenoverliggende hoek weggehaald. Aan die trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken is nu een einde gekomen. En het wachten is nu op mooie nieuwe trends in andere aandelen dan de Mag-7-stocks. De Dow gaat overigens op korte termijn de gestippelde steunlijn weer testen en kan daar dan zonder problemen nog doorheen zakken ook. We zijn er dus nog niet. Ook hier is weer een correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken begonnen, in het zwakke seizoen nog wel, dus een beweging terug naar de steun rond 35.730 is hier heel goed mogelijk. Het technische beeld wordt daar dan niet persé veel slechter van, maar het betekent wel dat nog enig geduld waarschijnlijk erg verstandig is op dit moment.

De AMX Index op weekbasis (figuur 4)

Figuur 4 AMX (Amsterdam Midkap) Index, weekgrafiek

Figuur 4 laat u een veel mooier beeld zien, een beeld dat ons ondersteunt in de gedachte, dat zich een duidelijke draai in de voorkeur van beleggers aan het aftekenen is. De Amsterdam Midkap IndeX is na de scherpe correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken in augustus keurig hersteld, maar hier is daarna de daling beperkt gebleven. Ook hier daalden koersen vrijdag, maar de daling mocht nauwelijks enige naam hebben. Vermoedelijk gaan we hier meer van dit soort relatief voorzichtige bewegingen heen en weer zien in de komende maand, bewegingen binnen een relatief smalle marge. Ook hier werd in augustus de negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren. Copyright Vladeracken in de indicatoren opgeheven. Het herstel was daar krachtig genoeg voor. Echt positief mag u uiteraard pas worden als de dalende trendlijn boven langs de koers van deze index gebroken wordt, dat wil zeggen als de koers van de AMX Index boven 930 – 950 punten uitstijgt!

De rente in de VS en in Europa (figuur 5)

Figuur 5 BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken FutureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken en 10 Year Treasury Index, weekgrafiek

Het echt goede nieuws komt van de rentemarkten. Want de lange rente daalt weliswaar enigszins, zowel in de VS als in Europa, maar de lange rente daalt minder hard dan de korte rente. En dat betekent dat de yield curveEen curve die de effectieve rente percentages weergeeft van obligaties met verschillende looptijden. De helling van de curve geeft de snelheid aan waarmede het percentage stijgt of daalt naarmate de looptijd langer is. Teresa Fernandez is van mening dat de relatie tussen de 10-jaars Treasury en de 3-maands Treasury een goede indicatie geeft van de stand van de markt. Een stijging van de verhouding wijst op een stijgende aandelenmarkt en omgekeerd. Als de Ratio op 3,5 of hoger ligt betekent dit dat men long in de S&P500 moet gaan en wanneer de ratio negatief is moet men een shortpositie innemen in de S&P500. Copyright Vladeracken zich weer ten goede aan het keren is. Het is al langere tijd zo, dat de korte rente hoger ligt dan de lange rente. En dat is niet gezond. Als de lange rente lager ligt verdienen banken geen geld aan het uitlenen van geld. Zij beperken dan de mate van kredietverstrekking aan ondernemingen en dat maakt vervolgens, dat ondernemingen onvoldoende financiering kunnen aantrekken om serieuze investeringen te doen. Op termijn betekent dat een inzakkende economische groei. Het is dus essentieel dat de yield curveEen curve die de effectieve rente percentages weergeeft van obligaties met verschillende looptijden. De helling van de curve geeft de snelheid aan waarmede het percentage stijgt of daalt naarmate de looptijd langer is. Teresa Fernandez is van mening dat de relatie tussen de 10-jaars Treasury en de 3-maands Treasury een goede indicatie geeft van de stand van de markt. Een stijging van de verhouding wijst op een stijgende aandelenmarkt en omgekeerd. Als de Ratio op 3,5 of hoger ligt betekent dit dat men long in de S&P500 moet gaan en wanneer de ratio negatief is moet men een shortpositie innemen in de S&P500. Copyright Vladeracken normaliseert en dat lijkt nu eindelijk aan het gebeuren te zijn. Voor obligatiebeleggers is dat niet zo’n goed nieuws, want zij profiteren het meeste als de lange rente stevig daalt. En die daling is wel aan het gebeuren, maar hij lijkt veel beperkter te gaan uitvallen dan obligatiebeleggers wellicht hadden gehoopt. Per saldo blijven wij bij onze koersdoelen voor de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken FutureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken richting 141 en voor de Amerikaanse 10 Jaars Treasury Index richting 117.

De US$ en de € (figuur 6)

Figuur 6 US$ versus €, maandgrafiek

Het gaat in de VS niet goed en daarmee kan de rente in de VS harder gaan dalen dan hier in Europa. En dat is weer slecht voor de koers van de $. Die zakte dus in augustus weg. Daarbij werd de cruciale steun rond ,89 bereikt. Als de $ hier onderdoor zakt, dan is het nog maar een klein stukje naar de lange termijn oplopende trendlijn, die nu rond 0,875 ligt. Al langere tijd schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken wij te verwachten, dat ook deze trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken uiteindelijk gebroken gaat worden. De $ is een zwakke munt ten opzichte van de €. Het begrotingstekort in de VS is al jaren veel groter dan in Europa en die tekorten worden daar veel meer dan hier gedekt met het drukken van $’s. Dit is een praktijk, die alleen een reservemunt als de $ zich kan veroorloven, maar hij blijft betekenen, dat de $ door de jaren heen langzaam maar zeker zwakker wordt ten opzichte van andere munten waar een gezonder financieel beleid gevoerd wordt. Wij willen hier niet beweren dat de politici binnen Europese overheden verstandige beleidsvoerders zijn, ook hier kan en moet heel veel worden verbeterd, maar de afspraken binnen Europa zijn wel strakker dan in de VS en maken daarmee dat begrotingstekorten hier minder gemakkelijk met het drukken van geld kunnen worden gedekt. En dat zorgt uiteindelijk voor een munt die sterker is dan de $ en daarmee op termijn, wij herhalen het nog maar eens, naar 2$ voor € kan!

Brentolie in US$ per vat (figuur 7)

Figuur 7 Brentolie in US$ per vat, weekgrafiek

Ook de oliemarkten werden in augustus ineens wakker. Het gaat al langere tijd niet goed in de wereldeconomie, de vraag naar olie daalt al enige tijd, maar toch bleven de olieprijzen redelijk liggen. Daaraan kwam afgelopen maand een einde. Belangrijke steunniveau’s, zie figuur 7, werden gebroken, naar beneden wel te verstaan! Daarmee lijkt de weg vrij voor een test van de steunzone rond US$64 per vat Brentolie. Het zal vooral afhangen van de economische cijfers in de komende weken. Hoe
slecht zijn met name de economische cijfers in de VS? Figuur 7 biedt in elk geval weinig goed nieuws voor de aandelenmarkten, want ook de grote oliemajors gaan hier ongetwijfeld van te lijden krijgen.

Het Goud (figuur 8)

Figuur 8 Goud in US$ per troy ounce, weekgrafiek

Opnieuw werd de rust alleen op de markt voor goud bewaard. En hier lijkt zelfs een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken omhoog aanstaande. In $’s steeg de koers van een troy ounce goud vrolijk verder, in € (de onderste grafiek van figuur 8) niet. Maar juist het plaatje in de €-grafiek ziet er veelbelovend uit. Hier lijkt sprake van een mooie oplopende driehoek, een van de statistisch gezien meest betrouwbare patronen van accumulatie in de Technische analyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken. Telkens als de koers zakt, worden steeds eerder weer nieuwe kooporders ingelegd. Verkopers treden niet toe en worden steeds eerder door ongeduldige kopers uitgekocht. En dus loopt de onderkant van dit patroon geleidelijk aan op. Aan de bovenkant zitten verkopers ongeveer op hetzelfde niveau, zij hebben geduld, maar hier wordt telkens weer een deel van het aanbod opgepakt. En er komt geen aanbod bij, want dan zou de bovenkant juist dalende zijn. Je gaat als verkoper immers niet achteraan de rij staan, je probeert net vooraan de rij te gaan staan door een net iets lagere verkoopkoers te accepteren en in de markt te leggen. Maar dat is hier overduidelijk niet aan de gang. Zodra dan uiteindelijk de lopende verkooporders zijn gevuld, is de eerstvolgende koper verplicht om meer te bieden dan de horizontale grens als hij / zij persé goud wil aankopen. Een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken ontstaat dan en , als verkopers die gebruiken om te stoppen met aanbieden in de hoop op nog betere opbrengsten, dan kan de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken zelfs leiden tot een relatief snelle scherpe sprong opwaarts. Als het geld u dus in de handen brandt, dan is dit de plek om uw middelen te investeren.

Beleggen bij DMA Europe (voorheen Today’s Group en Vladeracken)

Na de scherpe reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken omlaag herstelden onze portefeuilles over een brede linie en in veel gevallen zelfs beter dan de vergelijkbare indices. De relatief conservatieve samenstelling van onze aandelenportefeuilles houdt ons in de wedstrijd. Wij liepen in de eerste helft van 2024 tegen een forse achterstand op, omdat wij niet erg veel geloof hechtten aan de tech-rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken. Dat kostte ons toen rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken maar levert ons nu juist weer een veel beperkter verlies op. De achterstand is al bijna gehalveerd en wordt nu snel minder. Geduld en voorzichtigheid lonen blijkt maar weer eens.

Ondertussen zitten wij niet stil. In de obligatieportefeuilles is in juli een flinke hoeveelheid staatsleningen afgelost en voor dat geld zoeken wij een alternatief. En wij denken dat gevonden te hebben om te beginnen bij obligaties (kortlopende) van Philips (ObligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken-portefeuille variant I) en Stellantis (ObligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken-portefeuille variant II) en omdat de yield curveEen curve die de effectieve rente percentages weergeeft van obligaties met verschillende looptijden. De helling van de curve geeft de snelheid aan waarmede het percentage stijgt of daalt naarmate de looptijd langer is. Teresa Fernandez is van mening dat de relatie tussen de 10-jaars Treasury en de 3-maands Treasury een goede indicatie geeft van de stand van de markt. Een stijging van de verhouding wijst op een stijgende aandelenmarkt en omgekeerd. Als de Ratio op 3,5 of hoger ligt betekent dit dat men long in de S&P500 moet gaan en wanneer de ratio negatief is moet men een shortpositie innemen in de S&P500. Copyright Vladeracken weer aan het normaliseren is, denken wij ook aan het aankopen van steepeners (zie daarvoor de uitgebreide documentatie over steepeners op onze website).

Echte uitbreidingen van onze aandelenportefeuilles vinden nog niet plaats, daarvoor is de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken nog te onzeker en is het korte termijn risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken nog te groot.

Tabel 1 Resultaten Today’s-modellen (Vladeracken) *

* Het gaat hier om het netto behaalde rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken, ná alle kosten. Voor oudere cijfers verwijzen wij u naar onze website.

De volgende uitgave van de Technische BeleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld. Copyright Vladeracken staat gepland voor maandag 7 oktober 2024.

Meer informatie over vrijwel alle effectentransacties, welke wij in de portefeuilles van onze cliënten hebben uitgevoerd en andere beleggingsoverwegingen, welke uit onze dagelijkse analyses voortvloeien, treft u aan op onze websites, www.vladeracken.nl & www.todaysgroup.nl.

Blog, Twitter & Linked-In
Op de website www.vladeracken.nl en sinds november 2020 ook op www.todaysgroup.nl kunt u onder “Onze Research” artikelen vinden over de effecten waarin wij al dan niet beleggen evenals een wekelijkse update van onze beleggingsvisie. Wie zich in het Linked-In-netwerk opgeeft als contact van G.K. van Dommelen, wordt vervolgens doorlopend van nieuwe publicaties op de hoogte gebracht.

Reeds besproken onderwerpen:

Algemeen

– Onze ESG-politiek

– Hoe spreken de statistieken over 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019 en voor 2020?

– Onze macro-economische- en rentevisie

– De Japanse beurs

– De aandelenbeurzen in de BRIC-landen

Aandelen

– Vastgoed: Corio, Meerdervoort Amaliawolde, Unibail-Rodamco, Wereldhave

– Aandelen: Aalberts, AB Inbev, Alten, Andritz, Aquafil, Arcadis, Atos, Avio, Azimut, BAM, Bourbon, CGG Veritas, Colruyt, Falck Renewables, Fugro, Hannover RE, Heineken (Holding), Hermès, ING, Koninklijke Olie, MTU Aero Engine, Nokian Renkaat, Novo Nordisk, Oeneo, Philips, Prosegur, Prosegur Cash, Saipem, Samsung, SAP, SBM Offshore, Schneider Electric, Sligro, Solvay, Talanx, Unilever, Technip, Tenaris, Vallourec, Volkswagen

– Afdekken van aandelenrisico’s m.b.v. calls, puts, short sprinters en short trackers met een hefboomMen laat een gulden meermaals zijn invloed uitoefenen ten opzichte van de standaard investering. Dit kan bijvoorbeeld door in plaats van één aandeel, voor dat zelfde geld meerdere opties op dat aandeel te kopen. Zie voor een formule onder Leverage. Copyright Vladeracken

Overige onderwerpen

– Goud, Palladium, Platina en Zilver, de Amerikaanse Dollar, de Australische Dollar, het Britse £, de Japanse ¥en, de Noorse kroon, de Zwitserse Franc, de BRIC Valuta en een BRIC Valuta noteNaast normaal schuldpapier wordt hiermede ook gedoeld op effecten op grondstoffen of andere onderliggende waarden waarbij in het product een obligatiecompenent is verwerkt. Copyright Vladeracken, de Russische Roebel en Alpha creëren met valutamanagement

– Volatility, handelssytemen, derivaten, ETF’s, Fund Selector, TCO.

– TA Indicatoren zoals Woodies CCI, Martingale, de Coppock Indicator en het Hindenburg Omenvan James R. Miekka. Het is een patroon uit de Technische Analyse. Miekka wilde daarmede een market crash voorspellen. Het bestaat uit een combinatie van een aantal indicatoren: 1. Het 52-weeks Voortschrijdend Gemiddelde van de New HighsHet aantal aandelen waarvan de slotkoers hoger is dan alle slotkoersen van het betreffende aandeel in de voorafgaande 12 maanden. Copyright Vladeracken en de New LowsHet aantal aandelen waarvan de slotkoers lager is dan de slotkoersen van datzelfde aandeel in de voorafgaande 12 maanden. Wanneer zich een downturn voordoet in de DJIA en het aantal New Lows is meer dan 400 als de markt weer keert, dan moet men er rekening mee houden, zo heeft Mike Burke vastgesteld, dat men te maken krijgt met een dubbele bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken waarvan de tweede bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken lager zal liggen dan de eerste. Blijft het aantal New Lows onder het getal van 400 dan heeft men te maken met een enkelvoudige bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken. Men hanteert in dit verband vuistregels. Als het aantal New Lows op de NYSE het getal 40 overschrijdt gedurende enkele dagen dan betekent dit dat de markt zich in een daling bevindt. Voor de NasdaqNational Association of Securities Dealers Automated Quotations. De Amerikaanse nationale schermenbeurs. Copyright Vladeracken gaat men uit van een getal van 70. Copyright Vladeracken op de New York Stock Exchange moeten beide groter zijn dan 2,2% van het aantal fondsen verhandeld op de genoemde beurs. Later werden er veranderingen aangebracht in deze regel. Men ging spreken van 2,5% en vooral van 2,8%, maar in het laaatste geval betrof het niet het totaal aantal verhandelde fondsen maar de som van de stijgers en dalers. Hiermede werd ingespeeld op een veel voorkomende kritiek omdat in het totaal aantal verhandelde fondsen zich ook veel fondsen zouden bevinden waarvan slechts sporadisch een koers werd vastgesteld; 2. Het kleinste van deze getallen moet groter zijn dan 75. Deze regel lieten latere analisten vallen, omdat hij eigenljk al besloten ligt in de eerste. Indien er 3200 tot 3300 fondsen in totaal verhandeld worden is 2,2% net iets minder dan 75; 3. Het 10-weeks Voortschrijdend Gemiddelde van de New York Stock Exchange Composite moet stijgend zijn. Miekka heeft calibraties uitgerekend ten behoeve van andere beurzen zodat deze ook kunnen worden gebruikt; 4. De McClellan Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenis negatief; 5. De nieuwe 52-weeks New High is niet groter dan 2 maal de nieuwe 52-weeks New Low. Als alle vijf criteria op een en dezelfde dag voldoen aan bovenstaande eisen dan is er sprake van een niet-geconfirmeerd Hindenburg Omen. Er sprake van een geconfirmeerd Hindenburg Omen als zich binnen 36 dagen een tweede Hindenburg Omen voordoet. Er is vastgesteld dat dit patroon sinds 1985 in slechts 24% van de gevallen een crash voorspelde. Wel werd iedere crash voorafgegaan door een Hindenburg Omen. In 41% werd het signaal gevolgd door een “˜panic Sell Off’. In 71% van de gevallen volgde een daling van de beurs met tenminste 5%. In minder dan 5% bleek het signaal niet gevolgd te worden door een negatieve beurs. Copyright Vladeracken.

Obligaties

– Eurobonds, Euro TreasuriesSchuldpapier van de Amerikaanse overheid uitgegeven door het Bureau of Public Debt. Men onderscheidt Treasury bills, Treasury notes, Treasury bonds en TIPS. Copyright Vladeracken, staatsobligaties van de “PIGS”-landen, van Italië en van Nederland.

– Bedrijfsobligatiefondsen, rentegroeifondsen en trackers zoals Lux-O-Rent, Carmignac Global Bond, First Trust Factor FX Fund, ING Renta Grf, JPM Global Bond Opportunity, Lyxor SGI Double Short Bund, ProShares Ultra Short Treasury en het Robeco Global Dynamic Duration Fund.

– Credit Linked Notes, Floored en Reversed Floaters en Inflatielinkers en de HICP Inflatie Index en Steepeners van Aegon, BNG, Deutsche (Post)Bank, Ned. Waterschapsbank, NIBC, Rabobank en RBS en Hybride en variabele renteobligaties van Linde.

– High yield en bedrijfsobligaties van Altice, Amaliawolde, Bombardier, Cirsa Gaming, Clondalkin, ConvaTec Healthcare, FCE Bank, FGA Capital, Findus Group, Gazprom, Gazprombank, Heidelberg Zement, ING, Servus, Stork TS, Sunrise en Volkswagen.

– Memory Coupon Notes op Aegon, Arcelor Mittal, Philips & Royal Dutch.

– MKB Obligaties van Air Berlin, Praktiker en TRFI Funding.

– Achtergestelde en/of perpetuele obligaties en effecten van Achmea, Aegon, ASR, Casino Guichard, Credit Agricole, Depfa, Friesland-Campina, Fürstenberg, ING, Rabobank, SNS Reaal, SRLev, Tennet, Tier 1, 2 of 3? en CocoCOntingent COre tier-1 effecten, ook wel COntingent COnvertible genoemd. Achtergestelde obligaties met een vaste rente die niet meetellen bij het kernkapitaal maar die in tijden van nood automatisch omgezet worden in aandelen. Copyright Vladeracken’s.

– Range Accrual Notes van de EIB en RBS.

– Obligaties in een wereld van stijgende rentes, Lyxor Daily Double Short BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken ETF, ProShares Ultra Short 7 – 10 en 20 years TreasuriesSchuldpapier van de Amerikaanse overheid uitgegeven door het Bureau of Public Debt. Men onderscheidt Treasury bills, Treasury notes, Treasury bonds en TIPS. Copyright Vladeracken ETF.

Wet- en regelgeving

– Cliëntclassificatie en Vermogensbeheer, Privacy policy, Total Cost of Ownership, SRI, Corporate Governance en Ethiek, SFDR, UN Sustainability Goals en ESG