Bij een Synthetische tracker of ETF op Swap-Basis houdt de ETF een mandje met waarden aan die door de swaptegenpartij worden voorgeschreven ter zekerheid van de Swap. De ETF ruilt de opbrengst van dit mandje tegen de performance van de afgesproken index, die daarmee in feite wordt geschaduwd. Men koopt als men belegt in dit type ETF dus performance en geen aandelen. Het mandje dat de ETF koopt kan eigenlijk uit alles bestaan bijvoorbeeld ook uit Commodities. Door het houden van derivaten kan men hiermede de (hoge) kosten ontwijken die in sommige landen op aandelentransacties rusten en ook kan men op deze wijze de aan/verkoopspreads ontgaan. UCITS III maakte de introductie in Europa van ETF’s op Swap-Basis aantrekkelijk. Het Duitse bedrijf IINDEXCHANGE introduceerde de eerste (18) ETF’s op Swap-Basis..