Als bearmarkten draaien, dan is dat veelal op meerdere financiële deelmarkten te zien. De olieprijzen en veel andere grondstoffen hebben deze draai al achter de rug, maar de $, de lange rente en de aandelenmarkten zijn nog niet zover. Een laatste heftig schommelende paniekfase is wat hier eigenlijk nog ontbreekt.
En weer staan beurzen op een belangrijk punt, gaan we nieuwe dieptepunten opzoeken of is er nog enig respijt te verwachten? Als het aan de lange rente ligt, dan liggen de kansen voor aandelen aan de bovenkant, maar als het aan het sentiment van de dag ligt, dan is een verdere daling nog heel goed mogelijk. Nu instappen is te vroeg, beleggers moeten nog even geduld betrachten, het zwakke seizoen is in volle gang.
Een mooie rally, dat zeker, maar is daarmee een nieuwe bullmarkt begonnen of is er slechts sprake van een bearmarket rally? De rente werkt in elk geval mee, ook al zitten Centrale Banken nog op het verkrappende scenario. Maar let op de yieldcurve, die is in veel gevallen al horizontaal of soms zelfs negatief en dat duidt op een naderende recessie, een waar we in feite al in zitten. Een dubbele dip?
De twee grote vragen die voor ons liggen zijn of de huidige inflatie structureel is of niet en hoe diep de huidige recessie wordt? Het antwoord op beide vragen heeft een verschillende uitwerking op het beleid van de Centrale Banken in de VS (FED) en Europa (ECB) en is daarmee bepalend voor de rentewontwikkelingen op de kapitaalmarkten in de komende maanden. En de rente is op haar beurt weer een belangrijke factor bij de bepaling van de waarde van veel aandelen. Dus of de aandelenkoersen voldoende gezakt zijn of niet, wordt bepaald door het antwoord op bovenstaande vragen.
Het lijkt er op dat veel beleggers de inflatieverwachtingen hebben overschat en dat daarbij de lange rente veel te hard is opgelopen. Wat als de FED en de ECB eind dit jaar veel minder ver zijn gegaan in het ophogen van de rente als de markt tot begin mei nog verwachtte? Veel groei-aandelen en big-tech aandelen zijn flink afgestraft en het lijkt er op, dat beleggers toe zijn aan een opluchtingsrally om de oversold situatie in de aandelenmarkten weg te werken.
Vladeracken Vermogensbeheer
Frankenstraat 26
2582 SL Den Haag
T: 070-3118730
