Een lange termijn golfbeweging van circa 54 jaar. Kondratieff definieerde de cyclus op basis van empirische gegevens als een fase van circa 22 jaar waarin het gemiddelde rentepijl in de economie geleidelijk aan steeg, gevolgd door een fase van circa 7 jaar waarin het gemiddelde rentepijl op een hoog niveau bleef, gevolgd door een fase van circa 22 jaar waarin het gemiddelde rentepijl daalde en ten slotte gevolgd door een fase van circa 7 jaar waarin het gemiddelde rentepijl op een laag niveau bleef fluctueren. De laatste top van deze cyclus viel tegen het einde van de zeventiger jaren van de vorige eeuw.