De Beurs houdt het voor gezien

Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (2011-07-10) 342,48.

Wij zitten in een zeer tegenstrijdige markt. De korte termijn (de dag) is in een daling terechtgekomen, maar hij divergeert positief. De middellange termijn (de week) is aan het stijgen, maar hij divergeert negatief. De langere termijn (de maand) is aan het dalen en divergeert negatief. Kook daar maar eens soep van. Als één en één nog steeds twee is dan staan we aan de vooravond van een daling van de markt. Het beste dat gebeuren kan is dat er nog een tweede positieve beweging in de huidige reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken volgt, maar dat deze zo sterk zal zijn dat hij de langere termijn markt kan doen draaien geloven wij niet meer. Daarvoor is het algemeen beeld te veel verzwakt.

Figuur 1
In de figuur ziet u de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op weekbasis. De koers is de afgelopen twee weken gestegen tot aan de MA50. Vorige week vroegen wij ons reeds af of de opgaande trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken sterk genoeg zou zijn om deze barrière te nemen. Het ziet er niet naar uit. Toch is de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken daaronder aan het stijgen. Maar de week eindigde met een zeer slechte vrijdag, die in Europa negatieve candles (in Nederland een Bearish EngulfingZie Engulfing patroon. Thomas Bulkowski stelde vast dat deze candlestickEen manier om koersen in een grafiek te tekenen. Hierbij worden de hoogste en de laagste koers verbonden door een rechte lijn en worden horizontaal op deze lijn de openingskoers en de slotkoers getekend. Deze laatste twee worden vervolgens verbonden door een verticale balk breder dan de eerst getekende lijn. De balk ook wel body of lichaam genoemd, is gearceerd of zwart wanneer de openingskoers onder de slotkoers ligt. De balk is open wanneer de openingskoers boven de slotkoers ligt. De dunne lijnen die boven en onder het lichaam kunnen uitsteken worden shadow of schaduw genoemd. Copyright Vladeracken in een uptrend in 79% van de gevallen waarin hij voorkwam, op correcte wijze een bearish reversal aankondigde. Hiermede bestempelt hij het als het beste omkeerpatroon in een bullmarkt. Thomas N. Bulkowski zet dit patroon op de derde plaats van de acht meest betrouwbare candlestickEen manier om koersen in een grafiek te tekenen. Hierbij worden de hoogste en de laagste koers verbonden door een rechte lijn en worden horizontaal op deze lijn de openingskoers en de slotkoers getekend. Deze laatste twee worden vervolgens verbonden door een verticale balk breder dan de eerst getekende lijn. De balk ook wel body of lichaam genoemd, is gearceerd of zwart wanneer de openingskoers onder de slotkoers ligt. De balk is open wanneer de openingskoers boven de slotkoers ligt. De dunne lijnen die boven en onder het lichaam kunnen uitsteken worden shadow of schaduw genoemd. Copyright Vladeracken patronen. Copyright Vladeracken) achterliet. In Amerika was de vrijdag ook slecht maar de week toonde nog een witte candle. Deze weekcandle die men overigens ook in Europa maar dan in het zwart terugvindt, zou zich echter best kunnen ontpoppen als een eerste candle van een bearish patroon. Hiervan is uiteraard nog niets te zeggen, voordat de komende week is afgesloten. Hiertegenover staat dat twee belangrijke sentimentindicatoren positief zijn gedraaid in de afgelopen weken. De Summation IndexHet totaal van de dagelijkse waarden van de McCLellan Index. Copyright Vladeracken en de CPR zijn allebei stijgende. De Vladeracken IndexEen index welke gebaseerd is op het aantal volgens de Vladeracken selectiesystematiek koopbare fondsen. Copyright Vladeracken heeft zijn oversold positie opgegeven maar hij is daarmede niet positief geworden. De NewHigh/NewLow divergeert negatief en bevestigt daarmede een aanstaande daling. De Above Below Index is al geruime tijd dalende ook al probeert hij hier en daar een herstel aan te tonen. Op langere termijn is hem dat echter nog niet gelukt. Wij kunnen onder al deze gegevens niet positief zijn. Daarmede sluiten wij niet uit dat de markt een dezer dag nog een mooie stijging laat zien maar in dat geval zal het uitstel blijken te zijn van een markt die op iets langere termijn ons in de steek gaat laten, of liever gezegd al enkele weken geleden heeft gelaten.

De Rente

Het effectieve rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen heeft dan toch zijn steunlijn op 3,23% doorbroken. De week sloot met een rente in Amsterdam van 3,21%. De indicatoren zijn nog aan het stijgen, maar dit houdt niet over. Zeker omdat de maandgrafiek een daling laat zien nemen wij aan dat het nog niet afgelopen is met de lagere noteringen. De rente lijkt op weg naar een tweede bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken. Daar doet het besluit van de ECB niets aan af. De 3-maands Euribor heeft gereageerd zoals verwacht met een verdere stijging. Het enige dat heruit geconcludeerd kan worden is dat de yieldcurve in Europa steeds verder aan het vervlakken is en dat voorspelt weinig goeds voor de banken.

De Amerikaanse Dollar

In het beeld van de dollar kwam geen wezenlijke verandering. Het duurt lang, zoals altijd, maar de dollar lijkt te gaan winnen op de €. Vrijdag sloot met een forse sprong omhoog en daardoor ontstond er een mooie Bullish Engulfing. Ook in de week is sprake van een bullish bandenpatroon. (Piercing LineEen witte candlestickEen manier om koersen in een grafiek te tekenen. Hierbij worden de hoogste en de laagste koers verbonden door een rechte lijn en worden horizontaal op deze lijn de openingskoers en de slotkoers getekend. Deze laatste twee worden vervolgens verbonden door een verticale balk breder dan de eerst getekende lijn. De balk ook wel body of lichaam genoemd, is gearceerd of zwart wanneer de openingskoers onder de slotkoers ligt. De balk is open wanneer de openingskoers boven de slotkoers ligt. De dunne lijnen die boven en onder het lichaam kunnen uitsteken worden shadow of schaduw genoemd. Copyright Vladeracken die volgt op een zwarte candlestickEen manier om koersen in een grafiek te tekenen. Hierbij worden de hoogste en de laagste koers verbonden door een rechte lijn en worden horizontaal op deze lijn de openingskoers en de slotkoers getekend. Deze laatste twee worden vervolgens verbonden door een verticale balk breder dan de eerst getekende lijn. De balk ook wel body of lichaam genoemd, is gearceerd of zwart wanneer de openingskoers onder de slotkoers ligt. De balk is open wanneer de openingskoers boven de slotkoers ligt. De dunne lijnen die boven en onder het lichaam kunnen uitsteken worden shadow of schaduw genoemd. Copyright Vladeracken maar die lager opent en die sluit boven het midden van de voorgaande zwarte. Een bullish patroon. Copyright Vladeracken). Wij gaan ervan uit dat de dollar verder zal stijgen. Men kan een (Drie)Dubbele BodemTwee op elkaar volgende dieptepunten in de koersontwikkeling die min of meer op gelijk niveau liggen. Vaak betreft het een trendomkeer. Copyright Vladeracken patroon onderscheiden op de chart. De neklijnSteun of weerstandsniveau onder andere in een Kop & Schouder patroon. De neklijn verbindt de toppen of bodems van het patroon afhankelijk van het feit of het een top- of bodemformatie is. Copyright Vladeracken hiervan ligt op 71,6. Zodra dit niveau doorschreden wordt staat het licht op groen Het doel kan berekend worden op 76, maar wie ons artikel heeft gelezen van 25 maart 2011 “De Technische positie van de dollar”, hetwelk nog steeds te lezen is op onze website vermogensbeheer.co / Nieuws Blog, weet dat wij ervan uitgaan dat dit doel zal worden overschreden.

De Olie

De Prijs van een vat Bentolie heeft zich in de afgelopen twee weken hersteld. Dit herstel hoeft nog niet afgelopen te zijn, maar er zijn nog steeds geen tekenen dat van een langdurig herstel gesproken kan worden.

Het Goud

De prijs van een troy ounce Goud zette afgelopen week een stijging in. Reeds eerder hebben wij u erop gewezen dat deze prijs zich in een horizontaal kanaal beweegt. Wij geloven niet dat hij de bovenkant (US$ 1.526) zal doorschrijden. Wij zien de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken komen aan de onderzijde op een niveau van US$ 1.426. Overigens moet gezegd worden dat sommige €-plaatjes met betrekking tot het goud er beter uitzien. Zo verkeert de €-koers van het Black Rock World Gold Fund in een neergaande wedgeEen koerspatroon dat getekend kan worden als de uptrend of de downtrend langzaam zwakker wordt. Het is een driehoek met dien verstande dat beide raaklijnen omhoog of omlaag lopen. Copyright Vladeracken en divergeren de indicatoren positief. Dat wijst op een aanstaande uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken omhoog. Dat zou er voor pleiten dat met name de koers van de $ sterker kan gaan oplopen dan alleen op grond van het bodempatroon kan worden gezegd.

Onze Strategie

Wij hebben in de afgelopen week de exposure op de aandelenmarkt van de portefeuilles welke aan ons werden toevertrouwd verder verminderd. Zo zijn alle nog resterende aandelen Recticel verkocht en is een begin gemaakt met de verkoop van aandelen Tessenderlo. Wij zullen deze week doorgaan met het verkopen van Calls (ook die diep in-the-money zijn) en wij gaan verdere verdedigende maatregelen nemen, zoals de aankoop van sprinters op de VIX en ook van langlopende putopties.

Den Haag, 11 juli 2011
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken BV

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.