Blijf voorzichtig

Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (25 juni 2021) 733,14

Onze conclusies:

 

Korte termijn:                         reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken / positief

Middellange termijn:               positief

Lange termijn:                        positief, met gevaar op termijn

 

NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Op het eerste gezicht was het een prima week voor beleggers. De schrik over het eerder dan verwacht normaliseren van het Amerikaanse geldmarktbeleid, bleek uiteindelijk kortstondig te zijn en ebde afgelopen week weer weg. Althans, zo leek het. Want de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken steeg in een week tijd terug naar het topniveau van twee weken geleden. Toch mogen beleggers er niet helemaal gerust op zijn. Want om te beginnen is het herstel van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken niet representatief voor de rest van de wereld. Natuurlijk, overal gingen beurzen omhoog en in de VS werden zelfs in sommige gevallen nieuwe hoogtepunten bereikt. Maar de boodschap van de Amerikaanse FED was er wel degelijk een van de “neus op de feiten”. Het beleid van Centrale Banken wereldwijd moet ergens in de toekomst weer enigszins genormaliseerd worden. Dat betekent eerst het verminderen van het opkoopprogramma, daarna het stilleggen van het opkoopprogramma, daarna het niet langer vervangen van obligaties die worden afgelost en ten slotte het weer verhogen van de korte rente. En de FED vertelde, bij monde van haar voorzitter Powell, dat de renteverhoging niet meer pas in 2024 maar al in 2023 voorzien werd. Dat betekent ook dat alle stappen ervoor dan al ingezet moeten worden, ofwel, de aanvang van het normaliseringsprogramma zal veel eerder, mogelijk zelfs al komend najaar, plaatsvinden.

Maar tegelijkertijd blijven Centrale Banken wereldwijd volhouden dat de huidige toenemende inflatie van tijdelijke aard is. Dat wordt dan vooral verklaard uit het statistische gegeven, dat de inflatie in 2020 door de Covid-crisis negatief was en het herstel van de economie daardoor per definitie een inflatie zal laten zien zelfs als prijzen in feite slechts herstellen tot het pre-Covid niveau. En dat is natuurlijk zeker waar, alleen, niemand kan aangeven dat het daarbij zal blijven. Feit is dat de inflatiecijfers voorlopig steeds hoger uitvallen dan verwacht, maar belangrijker nog, veel prijsverhogingen zijn helemaal niet zichtbaar in die inflatiecijfers omdat de gehanteerde cijfers slechts een beperkt aantal prijzen volgen. Zo wordt de huizenmarkt wereldwijd helemaal niet meegenomen in de inflatiecijfers.

De Rente

Feit is ook, dat de lange rente op de kapitaalmarkten wereldwijd afgelopen week weer is gaan stijgen. Van een doorbraak omlaag is nog geen sprake, maar de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken-futureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken heeft voorlopig slechts een “fill the gap”-beweging laten zien. De rente steeg dit voorjaar even heel snel waarop de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken-futureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken daalde met een sprongetje. Er ontstond een Gap. Die is nu gedicht, een vrij normale herstelbeweging, maar direct daarna is de rente weer gaan stijgen en dus de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken futureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken weer gaan dalen. En als dat dan komende weken doorzet, dan zijn de rapen gaar.

De AEX Index op dagbasis

En dat brengt ons op het beeld dat de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken laat zien in figuur 1. De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken is afgelopen week opgelopen tot vlak onder de top van de week ervoor. Maar van een doorbraak is nog geen sprake. Het MomentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken onder in de grafiek evenals de CCI bieden allebei voldoende ruimte voor een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken omhoog. Maar de kans is minstens zo groot, dat de index opnieuw omlaag zakt. Kijken we naar andere indices, die zijn vaak nog maar net aan een opgang begonnen (zie bijvoorbeeld de DAX IndexEen gemiddelde van de 30 meest verhandelde en grootste aandelen van de Duitse beurs. Copyright Vladeracken en de BEL20 Index). Dat biedt ruimte voor een verdere opgang en daarmee ook een doorbraak omhoog. Onderliggend is de tweedeling in de markt nog veel duidelijker. De zogenoemde oude economie waarde-aandelen zijn al meer dan een maand aan het corrigeren. Ook wij hebben in onze portefeuilles de voorsprong van bijna 5% op de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken afgelopen maand ingeleverd. Hier beginnen correcties op hun einde te lopen. De recente kracht van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken zit hem dan ook alleen in een klein aantal Tech-aandelen waarvan er binnen de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken relatief veel aanwezig zijn, die er ook nog zwaargewichten in zijn (Adyen, ASMI, ASML). Maar de bredere markt is helemaal niet zo positief en dat al langere tijd.

Het risico in deze markt is hoe dan ook groot. Er ligt nog steeds een doel van ongeveer 750  – 760 op basis van de correctiefase, die in de periode april – mei van dit jaar is ontstaan. Het is goed mogelijk dat wij komende weken dat doel nog gaan halen om daarna een hernieuwde correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken te gaan zien die dan ook van wat grotere omvang zal zijn met misschien zelfs een (kortstondig) bloedbad in oktober van dit jaar.

Maar wij houden ook rekening met een scenario waarin ook de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op korte termijn al nog een keer omlaag zakt, in een fase waarin de rentestijging wordt hervat en het stokje van de markt door dit beperkte aantal Tech-aandelen weer overgedragen wordt aan de al genoemde waarde-aandelen. Het koersdoel van 750 blijft dan overeind, maar pas nadat deze tweede mini-dip zich gemanifesteerd heeft.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

De rentestijging heeft ook zijn weerslag gehad op de koers van de $. Die daalde afgelopen week weer iets. Toch lijkt het nog te vroeg om een hervatting van de lange termijn dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken te voorzien. De kans dat wij komende week of weken nog een verder herstel van de $ gaan zien is nog altijd aanwezig. Ook hier is het probleem in feite dat het beeld te verdeeld is om er een eenduidige conclusie over te kunnen trekken.

De Brent Olie prijs

De olieprijzen hebben in feite als enige wel een significante beweging gemaakt. De dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken, die sinds 2018 in takt was, is gebroken. De koers van Brentolie is daar nu duidelijk doorheen. Maar ook hier speelt dit na afloop van een al maanden lange rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken, zonder noemenswaardige correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken. De oliemarkt is overbought. En het week MomentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken daalt al twee weken. Lang gaat deze rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken dus niet meer duren.

De prijs van een troy ounce Goud

En ook de goudprijsVolgens Ray Dalio zal de goudprijs, gezien op lange termijn, tenderen naar een waarde die gelijk is aan de totale hoeveelheid geld in omloop gedeeld door de totale voorraad goud. Copyright Vladeracken had een redelijke week. Ook de goudprijsVolgens Ray Dalio zal de goudprijs, gezien op lange termijn, tenderen naar een waarde die gelijk is aan de totale hoeveelheid geld in omloop gedeeld door de totale voorraad goud. Copyright Vladeracken liep iets op. Maar, gelet op de daling van de $-koers mag dit geen naam hebben, ook hier gaan wij dus uit van een continuatie van de daling. De lange termijn is positief, maar op korte termijn blijft de kans bestaan dat de koers nog verder terugvalt tot US$1.550 of zelfs nog iets lager.

Strategie

Als het beeld onduidelijk is, dan moet je dus geduld hebben en afwachten. En dat is wat wij gedaan hebben. Onze portefeuilles lopen weer op in waarde samen met de algemene beurstrend, maar de voorsprong op de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken is weer weg. Toch baart ons dat geen zorgen, want onze portefeuilles zijn in termen van waarde aanzienlijk goedkoper dan die van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken.

Agenda voor de komende week

De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

29 juni 2021              11.00 Consumentenvertrouwen Eurozone

29 juni 2021              16.00  Consumentenvertrouwen VS

30 juni 2021              11.00  ZEW-verwachtingen Duitsland (industrieel sentimentDe emotionele gemoedstoestand van de gemiddelde belegger. Copyright Vladeracken)

30 juni 2021              11.00  Inflatiecijfers consumentenbestedingen Europa

1 juli 2021                  8.00  Detailhandelscijfers Duitsland

1 juli 2021                12.00  OPEC-bijeenkomst

1 juli 2021                16.00  Amerikaanse industriële productiecijfers en nieuwe orders

6 juli 2021                11.00  Europese detailhandelscijfers en economisch sentimentDe emotionele gemoedstoestand van de gemiddelde belegger. Copyright Vladeracken

De nieuwe Covid-variant begint her en der zorgen te baren doordat in sommige landen (Israël, Groot-Brittannië) eerdere versoepelingen weer worden teruggedraaid. Als dit doorzet, kan dat ook zijn weerslag gaan krijgen op aandelenmarkten wereldwijd.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op www.todaysgroup.nl & www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 5 juli 2021 verschijnen.

 

Den Haag,27 juni 2021

Gijsbrecht K. van Dommelen

Today’s Beheer & Vladeracken VermogensbeheerDe handelsnaam van Vladeracken BV. Een vermogensbeheerder met een vergunning in Nederland. Copyright Vladeracken

www.todaysgroup.nl

 

Disclaimer

De auteur is medeverantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Today’s Group BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Today’s Group BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risico.

0 antwoorden

Plaats een Reactie

Meepraten?
Draag gerust bij!

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Deze website gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.