The Dogs of Amsterdam

“Koop de zwakste 5 aandelen van het afgelopen jaar”

(publicatiedatum 7 januari 2011)

Een aloud principe in beleggingsland, waar al vele onderzoeken het gelijk van hebben aangetoond, is een beleggingsmethodiek uit de kwantitatieve analyseEen analyse techniek zonder grafieken die zich vooral bedient van wiskundige formules en daarop gebaseerde visuele presentaties. Copyright Vladeracken.

Methodiek

Er zijn meerdere definities van deze simpele methode bekend, maar wij hanteren al jaren de volgende (oorspronkelijke) methode. U loopt aan het einde van elk kalenderjaar de lijst met aandelenkoersen door van een bepaalde beurs en bepaalt welke 5 fondsen in dat afgelopen jaar qua koersontwikkeling de slechtste prestatie hebben geleverd. Vervolgens koopt u in gelijke delen deze 5 aandelen en kijkt er dan een jaar lang niet naar om. Na een jaar verkoopt u deze 5 en koopt u weer de slechtste 5 van dat voorbije jaar. Statistisch is aangetoond, dat hiermede door de jaren heen een rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken behaald wordt, dat duidelijk beter is dan dat van de onderliggende marktindex. Statistisch is ook aangetoond dat u dit niet op 1 juli moet doen of op 15 april, om maar een datum te noemen, maar uitsluitend op 1 januari van elk jaar.

Discipline

Nu zult u zeggen, als het zo eenvoudig is, waarom doet iedereen dat dan niet? Welnu, het probleem van deze methode is de discipline die vereist is en het feit dat u onveranderd die aandelen moet kopen waarmede u misschien in het geheel geen affiniteit hebt. Het is natuurlijk niet voor niets dat deze 5 aandelen het zo slecht gedaan hebben. Zij zijn mogelijk in de problemen gekomen en het is heel goed denkbaar dat van de 5 er een aantal zelfs failliet zal gaan. Maar mocht één van de vijf aandelen aan een herstel beginnen, dan is men snel op weg naar winst. Zouden de anderen ook maar enigszins herstellen, dan is uw rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken gemaakt en komt u al snel op een bovengemiddeld rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken. Waarom blijken veel beleggers deze methodiek niet te kunnen uitvoeren? Om dit goed te laten verlopen moet u een jaar lang niet naar de portefeuille omkijken. Het is echter erg verleidelijk om winst te nemen als de koers van één aandeel inderdaad begint te herstellen. En dan maakt de belegger dus niet de hele rit mee. Daartegenover is het gemakkelijk om te blijven zitten in de aandelen die doorgaan met dalen (“dat hoort toch tot de systematiek?!”) met als gevolg dat wel de zwakke kant van het systeem wordt gerealiseerd, maar niet de sterke kant.

Concrete keuze 2009 en 2010

Al jaren voeren wij deze analyse voor onze klanten uit voor de Nederlandse markt. In 2009 bestond de lijst uit: AMG, Gamma, Heijmans, Kardan en TomTom. In 2010 bestond het lijstje uit: Alanheri, Oncomethylome, Roto Smeets, Wavin en Wegener. Van dit lijstje is Oncomethylome in Nederland afgelopen jaar van de beurs gehaald. Het bedrijf heeft ook een notering in Brussel en is daar in het afgelopen jaar onder de naam MDX Health verder gegaan. Als u dit lijstje gevolgd zou hebben zou u in 2009 een positief rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken hebben behaald van 55,3%, en in 2010 een negatief rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken van -/- 4,07%.
Bij de berekening van deze cijfers zijn wij uitgegaan van transactiekosten ad 0,5%, een dividendrendement van 0% (meestal keren de slechtst presterende ondernemingen nauwelijks of geen dividend uit) en hebben wij als transactiekoersen steeds de openingskoersen genomen van de eerste handelsdag van elk jaar. Bovendien hebben wij in onze berekeningen vanaf 1 januari 2009 alleen aandelen gekocht die het jaar ervoor een slotkoers van € 1 of hoger hadden, omdat aandelen die een lagere koers hebben dan € 1 euro over het algemeen al zo ongeveer failliet zijn. Onderzoek heeft ons geleerd dat u beter af bent met het lijstje aandelen dat weliswaar het sterkst gedaald is, maar dat daarbij nog wel boven € 1 noteert. U zou weliswaar het fenomenale rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken op aandelen Fortis in 2009 misgelopen zijn, doch u wordt dan ook behoed voor vele faillissementen.

De nieuwe keuze

Onderstaand hebben wij het lijstje van 2010 en de nieuwe lijst voor 2011 opgenomen. Achter dit lijstje hebben wij de prestatie gezet van de betreffende aandelen in het voorafgaande jaar en daarna hebben wij de lijst aangevuld met de 5 die dan in 2010 gekocht hadden moeten worden. Ten slotte ziet u de vijf die op basis van de prestaties in 2010 per 1 januari 2011 gekocht zouden moeten worden:

Fondsnaam Prestatie
 In jaar Prestatie  In nieuwe jaar
In 2007 Saldo prestatie incl. kosten -/- 3,5%
Resultaat AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken 4,1%
In 2008 Saldo prestatie  incl. kosten -/- 31,4%
Resultaat  AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken -/- 52,3%
AMG -/- 86,6%  In 2008 26,6%  In 2009
Gamma -/- 88,6%  In 2008 65,6%  In 2009
Heijmans -/- 86,8%  In 2008 19,2%  In 2009
Kardan -/- 86,6%  In 2008 155,2%  In 2009
TomTom -/- 89,9%  In 2008 17,8%  In 2009
In 2009 Saldo prestatie  incl. kosten 55,3%
Resultaat  AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken 36,4%
Alanheri -/- 42,0%  In 2009 2,55%  In 2010
MDX Health -/- 26,5%  In 2009 -/- 66,1%  In 2010
Roto Smeets -/- 34,8%  In 2009 26,2%  In 2010
Wavin -/- 24,9%  In 2009 -/- 19,1%  In 2010
Wegener -/- 29,6%  In 2009 40,9%  In 2010
In 2010 Saldo prestatie  incl. kosten -/- 4,1%
Resultaat  AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken 5,7%
AMT -/- 37,9%  In 2010 ? %  In 2011
AND -/- 36,4%  In 2010 ? %  In 2011
Ordina -/- 27,2%  In 2010 ? %  In 2011
SNS Reaal -/- 24,8%  In 2010 ? %  In 2011
Wessanen -/- 29,4%  In 2010 ? %  In 2011
In 2011 Saldo prestatie  incl. kosten ? %

Als u medebeleggers deze portefeuille laat zien, dan zullen zij u voor gek verklaren. Wie koopt er nou AMT, AND, Ordina, SNS Reaal of Wessanen? Maar luidt het principe in beleggersland niet “buy low and sell high”?

Opvallend in onze tabel is het feit dat zowel in 2007 als in 2010, jaren waarin de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken nauwelijks van zijn plaats komt maar wel per saldo positief is geëindigd, het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken van de “Dogs of Amsterdam”-portefeuille achterblijft bij de index, maar dat in jaren waarin de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken een duidelijke richting kent (of dat nu omlaag of omhoog is) onze portefeuille het per saldo veel beter doet. Verlies maken doet u met deze portefeuille ook zo nu en dan, maar onze analyses in eerdere jaren bevestigen dat het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken per saldo door de jaren heen veel beter is dan dat van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken, zelfs wanneer u het dividendrendement meerekent dat bij de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken over het algemeen hoger is dan bij de “Dogs of Amsterdam”-portefeuille.

Risico

Ten slotte moeten wij u hier nog wel even waarschuwen. Aandelenkoersen dalen niet voor niets. Het risico dat u met deze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata Copyright Vladeracken loopt is heel groot. Aandelen van de zwakste (qua koersprestatie) ondernemingen uit een jaar willen nog wel eens failliet gaan en dan bent u uw geld dus kwijt!

Ten slotte

Wij hebben ook nog gekeken naar de vraag of u niet 5 maar bijvoorbeeld 6 of meer aandelen moet kiezen. Het blijkt niet erg uit te maken of u de zwakste 5, 6 of 7 aandelen kiest. Wij hebben hier gekozen voor 5 omdat de transactiekosten dan het laagste zijn. Maar wanneer u zich tot 4 of minder aandelen beperkt is de impact op het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken van een faillissement te groot. Kies dus ten minste 5 aandelen. Overigens waren de nummers 6 en 7 in 2010 (gemeten naar zwakste prestatie) Porceleyne Fles respectievelijk BAM.

Wij wensen u een heel goed, gelukkig en bovenal succesvol nieuw jaar toe!

Den Haag, 7 januari 2011
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken BV heeft voor sommige cliënten positie in de hier besproken effecten. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risico.

0 antwoorden

Plaats een Reactie

Meepraten?
Draag gerust bij!

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Deze website gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.