Alles went

Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (24 september 2018) 549,79

Onze conclusies:
Korte termijn: positief, maar toppend
Middellange termijn: positief
Lange termijn: verdeeld
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Met de sojabonen schoot Trump zich in zijn eigen voeten

Men went aan alles, Blijkbaar ook aan een wispelturige clown in het Witte Huis. De aankondiging van een uitbreiding van de handelsoorlog met China werd met hogere beurskoersen beantwoord. En eigenlijk is dat niet zo vreemd. Want wat is het resultaat van al deze ingrepen? Nemen wij de bekende sojabonen als voorbeeld: De prijs van de sojaboon en daalde sterk toen de export naar China zo goed als wegviel. China koopt nu in Brazilië en vervangt de vermindering van de aankopen door de Europeanen aldaar. Europa koopt veel meer sojabonen in Amerika (vervangt China) maar tegen een duidelijk lagere prijs (autoproducenten ook blij). Trump toont zich ook blij want hij vindt (ten onrechte) dat zijn politiek goede resultaten heeft, maar inmiddels moet hij de sojaboeren in zijn land de lagere prijs vergoeden. Netto betaalt hij dus het gelag. Wij in Europa hebben de grootste pret. Het raakt ook de beurzen niet want de geldstroom blijft hetzelfde ook al ligt hij iets anders. Alleen het budget van de Amerikaanse overheid betaalt nu het gelag maar het is hoogstwaarschijnlijk, als het tijdperk Trump tot het verleden behoort, dat door dit tekort problemen gaan ontstaan. En uiteindelijk gaat ook het Amerikaanse bedrijfsleven het merken (hogere prijzen – minder aankopen) en dat gaat dat de beurzen wel raken. Inmiddels werden de onderhandelingen door China afgebroken. Dat kan dus volgende week weer gevolgen hebben.

All-Time High’s in de VS en Europa

De Amerikaanse beurzen hebben nu sinds de top in januari van dit jaar allemaal nieuwe All-Time High’s neergezet. Europa lijkt wat achter te blijven maar de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken, die geen herbeleggingindex is, had zijn top van januari op 27 juli al overschreden. Sindsdien blijft hij wat achter en het is nog helemaal niet zeker of de huidige rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken in staat zal zijn om hem opnieuw te doen gloriëren. De Nasdaq legt wel bepaalde opzienbarende feiten bloot. De nieuwe tech-aandelen zijn aan het achterblijven. De S&P500 Index zette zijn nieuwe top op vrijdag van vorige week dan ook met een zwarte candle en de Nasdaq daalde die dag met 0,3%. Maar dit achterblijven hoeft niet negatief te zijn. Als men aanneemt dat de bull in Amerika in eerste instantie gedreven wordt door de hoge liquiditeit in de bankwereld en het bedrijfsleven (en als consequentie van hun terugkoopprogramma’s ook bij de beleggers) dan zal en kan het jaar 2018 bijna geen grote koersval laten zien. De overdreven waardering van de tech-aandelen zou dan best eens geheel of gedeeltelijk hersteld kunnen worden door een eenvoudige reactieEen korte termijn daling in de prijzen. Copyright Vladeracken of misschien een correctie, die de verhoudingen meer aanvaardbaar maakt. In Amsterdam waren de indicatoren zeer positief. ook de onderliggende sentiment indicatoren wijzen op een verder herstel. Het VolumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld. Copyright Vladeracken was extreem hoog. De Call/Put ratio liet hogere waarden zien in de afgelopen week en de AD-lijn schoot ook flink omhoog. In andere markten ziet men dezelfde mooie indicatoren, maar de markt is hier en daar al weer dicht bij een overbought situatie. Wij zullen hieronder aan de hand van een daggrafiek van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken laten zien wat de ruimte nog is. Maar van te voren stellen wij reeds dat een uitputting van deze ruimte niet hoeft te betekenen dat hogere doelstellingen niet meer haalbaar zijn.

Het enige probleem zit hem in het feit dat vrijdag een expiratiedag was, in september, de notoir moeilijke periode voor beurzen met een notering op veel beurzen op een hoogtepunt. En expiratiedagen hebben een statistisch grote kans op het leveren van omslagpunten. Men moet dus voorzichtig blijven.

De AEX Index op dagbasis

Figuur 1.

U herinnert zich misschien nog, van onze blog van afgelopen week, het negatieve kanaal waarin de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken zich bevindt. Volgens vele maatstaven zit hij daarmede in een baisse. Deze conclusie wordt onderstreept door het feit dat hij onder zijn gemiddeldes, in het bijzonder onder het MA200 ligt. Wij hebben deze gemiddeldes met lichte lijnen getekend in de grafiek hierboven, maar het uiteinde van het MA200 is met een dikke lijn in magenta herhaald (zie rechts in de grafiek).Vorige week hadden wij u op de mogelijkheid gewezen van de consequenties van een stijgend wimpeltje. Dit patroon heeft zich niet afgemaakt. Er is nu de mogelijkheid van een oplopende driehoek, die op dit moment ook nog niet af is. Om te kunnen spreken van een driehoek moeten er tenminste vier raakpunten zijn met de uiteinden van de driehoek. In het beeld dat wij getekend hebben is daarvoor geen ruimte. Een volgende mogelijkheid is dat het MA200 (dikke magentalijn) als bovenkant gaat fungeren. De bovenzijde van een dergelijke oplopende driehoek zorgt altijd voor weerstand, maar als hij dan ook nog samenvalt met het MA200 dan wordt een doorbraak alleen maar moeilijker. De conclusie is dat op het niveau van het MA200 wel eens een kortstondig einde aan de rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken kan ontstaan. Er zal in de komende dagen dan een adempauze nodig zijn. De koers zou dan terug moeten vallen tot ongeveer 345, waarna opnieuw de opgang moet worden hervat. In deze optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken is een doorbaak van het MA200 mogelijk en de volgende weerstand ligt dan op het niveau van de dalende trendlijn (de zwarte bovenzijde van het dalende kanaal). Een Pullback zal dan volgen tot misschien het MA200. De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken zou daarna verder omhoog kunnen en het MA50 doorschrijden en de vorige top op 565,58 kunnen aanvallen. In dat geval is hij uit het dalende kanaal getreden en heeft dan de theoretische baisse achter zich gelaten.
Maar er is ook nog een tweede mogelijkheid en dat is dat het MA200 zonder problemen genomen wordt. De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken gaat dan linéa recta naar de dalende trendlijn. Er is dan een mogelijkheid. dat er een gelijkbenige driehoek word gevormd, maar hiervoor zijn ook weer vier raakpunten nodig en een terugval naar circa 543 is daarvoor dan nodig. Deze laatste optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken lijkt ons de meest waarschijnlijke maar het is de minst gezochte want een gelijkbenige driehoek geeft veel onzekerheid aangaande de uitbraak. Deze kan ook aan de onderkant geschieden. En dat zou de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken toch voor langere tijd in de problemen brengen. De vraag is welk scenario het meest plausibel is. Duidelijkheid is er niet, wij zien de tweede mogelijkheid (de doorbrak door de magenta lijn die reikt tot aan de bovenste dalende trendlijn van het grote kanaal) als de meest waarschijnlijke. De indicatoren die wij tonen pleiten daarvoor. Ze zijn alle drie al flink onderweg maar ze hebben ook alle drie voldoende ruimte om deze hoogte te ondersteunen. Daarenboven is het algemene beeld plotseling dusdanig positief geworden dat alleen een pessimist kan stellen dat het hierbij blijft. Maar natuurlijk is de eerste mogelijkheid een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken want wij blijven zitten met een onbetrouwbaar en onvoorspelbaar Witte Huis. Om onze analyse af te maken wijzen wij erop dat een uitbraak boven het MA200 de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken nog niet op het niveau van de top uit januari brengt.

De Rente

De rente op Amerikaanse Treasuries met een gemiddelde looptijd van 10 jaar noteert nu al gedurende drie dagen boven 3%. Het is de tweede keer dit jaar dat deze “magische” grens wordt overschreden. Het rumoer gaar dat na Rusland nu ook China Treasuries dumpt. Algemeen wordt aangenomen dat een rente boven 3% een indicatie is van een latere aandelencorrectie. De belegger zou meer interesse krijgen voor obligaties. Maar de kansen dat de rente binnenkort weer (even) onder drie duikt zijn groot. De daggrafiek duidt op een reactieEen korte termijn daling in de prijzen. Copyright Vladeracken. De weekgrafiek verwacht dat hij nog verder stijgt. Deze twee meldingen zijn niet met elkaar in tegenstrijd want de rente stijgt niet in een rechte lijn. Wel is het duidelijk dat de periode van de lage rente in de VS zijn einde ziet naderen. Wij in Europa zullen ongetwijfeld zien, dat ook in Europa de tijden van een zeer (te) lage rente tot het verleden gaan behoren.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

Na een uitstapje naar boven is de dollar weer teruggekomen op het niveau van juni van dit jaar. De daling lijkt nog verre van afgelopen. De daggrafiek duidt op een hogere notering maar de weekgrafiek verwacht een verdere daling. En deze divergeert ook sterk negatief. Wij gaan dus nog een lagere dollar zien. Ongetwijfeld is het een meer effectieve manier dan de onbesuisde handelsoorlog, om een handelsbalans op termijn te verbeteren (want in eerste instantie worden importen daardoor duurder). De eerste steun ligt op 84.

De prijs van een vat Brentolie

Trump heeft aangedrongen op een hogere olieproductie. De prijs van een vat Brentolie ligt volgens hem te hoog als hij boven US$80 komt. Niet verwacht mag worden dat zijn aandringen positief beantwoord wordt door de producenten, want zijn aartsvijand Iran gaat ongetwijfeld dwars liggen tijdens de onderhandelingen. Daarbij komt dat de productie in de grotere landen al op topniveau staat, terwijl Trump een grote producent (Iran) uit de markt wil gooien. Uitbreiding zal dus niet zo gemakkelijk zijn als het lijkt in zijn ogen. De schalie productie in Amerika draait ook op top niveau. Technisch gesproken biedt de US$80-grens veel weerstand maar de weekgrafiek van de Brentolie is nog steeds opwaarts gericht. De kansen dat de weg naar $90 wordt ingeslagen zijn en blijven groot.

Het Goud

De prijs van een troy ounce goud is vorige week begonnen met het zetten van een korte termijn bodem. En afgelopen week is dat proces verder gegaan. Er is feitelijk weinig gebeurd. Probleem is wel dat een bodem uiteindelijk moet leiden tot een rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken, anders valt het MomentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken weg en zakt de koers alsnog verder. Een korte termijn koopsignaal volgt pas bij een koers boven US$1.237 per troy ounce.

Strategie

Wij blijven aan de kant staan en maken mogelijk van de opleving gebruik om nog meer posities te verkopen.

Agenda voor de komende week

De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

24 september 2018 10.00 IFO-cijfers Duitsland
24 september 2018 15.00 Lezing vban ECB-president Draghi
26 september 2018 20.00 Rentebesluit Amerikaanse Centrale Bank (FED)
27 september 2018 14.30 Amerikaanse productie- en consumptiecijfers
28 september 2018 11.00 Europese consumenteninflatiecijfers

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 24 september 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vladeracken.nl

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risico.

0 antwoorden

Plaats een Reactie

Meepraten?
Draag gerust bij!

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *