Waar is het sentiment?

Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (2012-03-04): 327,85

Al vanaf begin januari wordt de opgaande trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken gekenmerkt door een gebrek aan onderliggende kracht. Negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren. Copyright Vladeracken (te kust en te keur) heeft men al vanaf de top in januari kunnen vaststellen. De meeste sentimentindicatoren zijn sinds die top ook negatief. Het VolumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld. Copyright Vladeracken blijft achter. Dit alles betekent dat de participatie van beleggers onvoldoende is om een verdere opgang te ondersteunen. Toch heeft de stijging zich langere tijd kunnen doorzetten. Dit feit maakt de markt extra zwak in zoverre dat dit een ideale markt wordt voor een katapultreactie. Wij gaan daar nog niet vanuit, maar in onze investeringspolitiek houden wij daar wel rekening mee. Wij vinden dat grotere portefeuilles afgedekt moeten zijn en indien men dat niet doet dan moet men gebruik maken van de huidige koersen om de exposure te verminderen. Na de divergentieEen situatie waarbij een koersbeweging van een aandeel of van een index niet bevestigd wordt door het koersverloop van een indicator of van een andere index. Het is een vroege indicatie voor een mogelijke trendomkeer. Copyright Vladeracken tussen de twee Dow Jones indexen die wij u vorige week lieten zien, vindt u hier volgend de grafiek van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op dagbasis met daaronder de divergentieEen situatie waarbij een koersbeweging van een aandeel of van een index niet bevestigd wordt door het koersverloop van een indicator of van een andere index. Het is een vroege indicatie voor een mogelijke trendomkeer. Copyright Vladeracken in de grafiek van de Call/Put Ratio uit Amsterdam.

Figuur 1.

Er is geen discussie over de vraag of de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken zich al sinds het einde van het vorige jaar in een opwaartse trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken bevindt. Maar inmiddels lijken de koersen wel uit hun stijgende wedgeEen koerspatroon dat getekend kan worden als de uptrend of de downtrend langzaam zwakker wordt. Het is een driehoek met dien verstande dat beide raaklijnen omhoog of omlaag lopen. Copyright Vladeracken te zijn gevallen. Onder de grafiek van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken ziet u de Call/Put Ratio, althans een 10-daags Voortschrijdend GemiddeldeEen voortschrijdend gemiddelde is het gemiddelde van een getallenreeks bijvoorbeeld de slotkoersen van een aandeel in een bepaalde periode. Het wordt dagelijks berekend bijvoorbeeld over de afgelopen tien dagen, waarbij de oudste dag (i.c. 11 dagen geleden) vervangen wordt door de meest recente slotkoers. De term voortschrijdend wordt gebruikt omdat het gemiddelde als het ware voortschrijdt in de tijd. Moving Averages worden gebruikt om kleine fluctuaties en ruis weg te werken zodat beter zicht wordt gekregen op de onderliggende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken. Copyright Vladeracken daarvan. Dit gemiddelde heeft de opgaande beweging aanvankelijk goed gevolgd, maar na de top van januari heeft zich een daling ingezet en sindsdien is er sprake van negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren. Copyright Vladeracken. Het betreft hier het gemiddelde van het aantal Calls versus het aantal Puts dat dagelijks op de beurs verhandeld wordt. Een daling van dit gemiddelde betekent, dat het aantal verhandelde Puts ten opzichte van het aantal verhandelde Calls stijgende is. De daling wijst erop dat het aantal marktdeelnemers dat mikt op een daling van de markt toeneemt. Met andere woorden: het sentimentDe emotionele gemoedstoestand van de gemiddelde belegger. Copyright Vladeracken op de markt is negatief en dat is dezelfde conclusie die wij al langer trekken uit de verschillende grafieken die wij u in de afgelopen twee maanden hebben getoond.
Daaronder vindt u de CCI en de Slowed Stochasticsvan George Lane. De formule is gebaseerd op het gegeven dat wanneer koersen stijgen de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de hoogste koers van de dag te komen terwijl in dalende trends de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de laagste koers van de dag te komen. Er worden twee lijnen getekend de %K en de %D die elkaar moeten kruisen. De formule luidt: %K = 100*[(Slotkoers – L5) / (H5 – L5)]; %D = 100*(H3 / L3) waarbij L5 = Lowest Low van de laatste vijf dagen; H5 = Highest High van de laaste vijf dagen. Men gebruikt een Slowed Stochastics en een Fast Stochastics. De Slowed Stochastics is in tegenstelling tot de Fast Stochastics verzacht door het gebruik van een voortschrijdend gemiddelde. Copyright Vladeracken. Deze beide indicatoren vertellen hetzelfde verhaal met dien verstande dat zij sneller waren, dan de C/P Ratio. Zij hebben het al sinds december opgegeven nieuwe toppen te bevestigen.

De hogere Timeframes

Het geruststellende nieuws blijft komen uit de maandgrafieken. Deze zijn overal nog positief en daarmede vormen zij een ingebouwde barrière tegen sterke dalingen. Maar ze zijn op dit moment kwetsbaar voor forse bewegingen in de dagkoersen. Men mag hier niet te licht over denken want de volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen. Copyright Vladeracken in de dagelijkse koersen is stijgende.

De Rente

De nieuwe Draghi injectie heeft de rente ongetwijfeld in een nieuwe dalingsperiode gebracht. Maar de daling, die zich heeft ingezet, druist in tegen alle technische leerpunten. Er was sprake van een stijgende rente, maar deze heeft zich niet kunnen onttrekken aan de invloed van de massa liquiditeiten, die er in de afgelopen week weer in de markt gepompt werd. Er tekenen zich nu twee mogelijkheden af. In eerste instantie kan men in de rentegrafiek een dalende wedgeEen koerspatroon dat getekend kan worden als de uptrend of de downtrend langzaam zwakker wordt. Het is een driehoek met dien verstande dat beide raaklijnen omhoog of omlaag lopen. Copyright Vladeracken herkennen. Als dit het uiteindelijke patroon gaat worden dan zal de rente gaan dalen ongeveer naar het vorige dieptepunt waarna een poging tot uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken aan de bovenzijde zal volgen. Maar men kan ook een potentieel Head & Shoulderpatroon in wording onderscheiden. De vorming van de tweede schouder zou dan onlangs ingezet zijn. Het doel van een dergelijk patroon kan nog niet goed berekend worden, maar het komt heel zeker beneden 1,4%. Een voor het huidige Nederland ongekend laag percentage. De beste kansen zijn echter voor mogelijkheid één en dat is de dalende wedgeEen koerspatroon dat getekend kan worden als de uptrend of de downtrend langzaam zwakker wordt. Het is een driehoek met dien verstande dat beide raaklijnen omhoog of omlaag lopen. Copyright Vladeracken die aan de bovenkant verlaten wordt. Inmiddels heeft de tweede Draghi injectie blijkbaar de deur opengezet voor de uitgekiende Europese bankier om carrytrades op te zetten met Brazilië, want de Braziliaanse regering heeft nu Europa verweten dat Europa aan de wieg staat van een economische ineenstorting in Brazilië (het kan verkeren want het was onder andere Brazilië dat weigerde Europa te helpen waarna Draghi kwam met zijn goedkope injecties). Alhoewel wij er de voorkeur aan geven dat onze banken de bedrijven ondersteunen met een gemakkelijke kredietverlening kan natuurlijk geen enkele belegger er tegen zijn dat de attente bankier probeert een mooie winst te realiseren op het verschil in rente in Europa en Brazilië. Maar een oproep om meer en gemakkelijker te investeren nu dit manna weer werd uitgedeeld zou niet overbodig zijn om maar niet te spreken van de directe verantwoordelijkheid van de bankiers om de eigen economie te stimuleren. De 3-maands Euribor blijft dalen en het vorige dieptepunt van 0,64% komt met de nieuwe stand van 0,95% in het zicht.

De Prijs van een vat Brentolie

De prijs van en vat Brentolie is uit zijn horizontale kanaal gebroken en heeft een nieuwe top gezet (US$128,4 versus US$126,6). Er zijn nu twee mogelijkheden. De eerste is dat er een Pullback gaat volgen. De tweede mogelijkheid is dat de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken een valse zal blijken. Als Iran geen moeilijkheden gaat opleveren, althans niet op de korte termijn, dan lijkt dat het komende scenario. De overbought situatie moet in ieder geval opgeheven worden, maar het beeld dat de indicatoren uitstralen vinden wij niet om te juichen. Het gebied rond de gemiddeldes (tussen US$110 en US$115) lijkt een goed steunniveau maar zo niet dan komt de onderzijde van het horizontale kanaal op US$99 in het vizier.

Het Goud

De prijs van een Troy Ounce Goud heeft zijn doorbraak door het US$1.763-niveau abrupt afgebroken. Al eerder suggereerden wij dat we hier met een valse uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken te maken hadden en dat werd dus afgelopen week bevestigd. De vraag is nu of de steun van de beide gemiddeldes (rond US$1.680) voldoende zal blijken. Wij denken van niet want de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken spreekt deze mogelijkheid tegen. Het volgende doel zal dan toch gezocht moeten worden dicht bij de US$1.522.

De Amerikaanse $ versus €

Het heeft er alle schijn van dat de dollar zijn correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken heeft afgesloten. Hij lijkt opnieuw zijn weg naar boven te hebben ingeslagen. Uiteindelijk zal dit moeten leiden tot een koers rond 81,1. Wij houden er rekening mee dat hier ergens een keerpunt gaat liggen, alhoewel het nog te vroeg is om daar enige zekerheid over te hebben. Wat wel zeker is dat de dollar binnen zijn grote dalende kanaal op weg is naar de bovenkant van dit kanaal en het ligt voor de hand dat hij vroegtijdig zal omkeren, want er is geen enkele reden (ook geen fundamentele) waarom hij de bovenkant van het dalende kanaal zou verlaten en daarmede zijn langjarige dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken zou omzetten in een hausse. Voor geïnteresseerden verwijzen wij naar ons artikel hierover “De Technische positie van de Dollar” van 25 maart 2011, dat nog steeds te vinden is op onze website. Overigens past op dit moment een stijging van de dollar in een patroon van dalende aandelenbeurzen.

Onze Strategie

Wij blijven van mening, dat portefeuilles moeten zijn afgedekt. Wij hebben dat gedaan via posities in put opties op de AEX en met longposities in de VIX.

Post Scriptum

Wij worden erop gewezen dat de terminologie die wij gebruiken niet altijd bij alle lezers bekend is. Wij verwijzen u naar onze site vermogensbeheer www.vermogensbeheer.co waarop u een zeer uitgebreide woordenlijst vindt onder het hoofd ABC.

Den Haag, 5 maart 2012
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.