Waar blijft de kerstrally?

Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (2015-12-14) 429,1

Amsterdam laat op dit moment 10 achtereenvolgende zwarte candles zien. Dat zijn er heel veel en dit schreeuwt om een witte. In die 10 dagen daalde de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken met ruim 45 punten. En dat is bijna 10%. Vergeleken met andere markten was dit veel. De DJIA zakte nog geen 4% weg, de DAX 7% en de S&P500 een kleine 5%. Overal wordt er gesteld, dat het de dalende olieprijs is, die deze val veroorzaakte en daar zit natuurlijk veel waarheid in. Maar het probleem is veel groter. Het is niet alleen de olieprijs maar het zijn de prijzen van de grondstoffen over de gehele linie. Amsterdam met Koninklijke Olie en Arcelor in de index had inderdaad veel te lijden. En dat het de grondstoffenprijzen zijn, die de AEX omlaag lieten denderen, wordt het beste bewezen door tegenover deze 10% daling het verlies van de ASCX Index De Amsterdam Small Cap Index. Een gemiddelde van 25 kleine en middelgrote bedrijven genoteerd aan de beurs in Amsterdam. Copyright Vladerackenin dezelfde periode te zetten. Deze index verloor in deze 10 dagen slechts 21 punten en dat is op een koers van 780 nog geen 3%. De markten zijn nu in de meeste gevallen extreem oversold. En daarbij lopen zij overal tegen sterke weerstandniveaus aan. Royal Dutch bijvoorbeeld raakte afgelopen vrijdag het dieptepunt van 11 weken geleden, maar dit gebeurde terwijl de indicatoren op dagbasis zowel als op weekbasis fors positief divergeerden. Maar ook de prijs van koper lijkt in een bodemproces te zijn geraakt. En er is ook een grote overeenstemming in het technische beeld van de grote aandelenmarkten: er is sprake van een dubbele toppatroon. Het doel daarvan ligt overal ongeveer gelijk met de onderzijde van een jarenlang oplopend kanaal. En de koers ligt niet meer ver af van deze onderzijde. Het ziet er dus naar uit dat wij vandaag of morgen een bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken zien en dat zou het mogelijk maken dat we toch nog op het laatste moment een kerstrally krijgen. Deze zal niet meer de tijd hebben om de meeste markten terug te brengen op hun uitgangspunt van 10 dagen geleden, daarvoor lijkt de tijd tot het nieuwe jaar te kort, maar een duidelijk herstel ligt in de lijn van de verwachtingen. Wij laten een en ander zien aan de hand van de daggrafiek van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken.

Maar alvorens dit te doen hebben wij nog een waarschuwing. Er blijft een zwaard boven de markt hangen. Dit zwaard bestaat uit vele waarschuwingen. En dat is niet alleen het feit dat de middellange termijn in een Bearmarkt zit. Maar bijvoorbeeld ook de discrepantie tussen de DJ Indusrials Index en de DJ Transport Index. Het is nog steeds niet duidelijk wanneer dit zwaard zal vallen, maar mocht er in het komende herstel geen nieuwe top worden gezet (voor de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken dus een koers groter dan 474) dan moet u aannemen, dat de slachting een aanvang neemt.

Figuur 1.

Tot drie keer toe werd er geprobeerd door de weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren. Copyright Vladeracken van het MA200 op 473 te breken. De laatste keer zag het ernaar uit dat dit zou lukken want intra-day werd er een koers aangetipt boven 474, maar daarna was de lol er snel weer vanaf. In een sneltrein vaart ging het omlaag en nu, na tien handelsdagen, noteert de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken 429,1. Tijdens de poging om door het MA200 te breken werd een dubbele top patroon gevormd en afgelopen maandag braken de koersen door de neklijnSteun of weerstandsniveau onder andere in een Kop & Schouder patroon. De neklijn verbindt de toppen of bodems van het patroon afhankelijk van het feit of het een top- of bodemformatie is. Copyright Vladeracken van dit patroon, die ligt op 446. Dit dubbele top patroon ziet men overal. Uit dit patroon kan men voor de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken een doel berekenen, dat uitkomt op 408 (voor de DAX ligt dat op 9.684, voor de DJIA op 16.443 en voor de S&P500 op 1.922). Reeds eerder hebben wij u laten zien, dat er sinds vijf jaar geleden een lange termijn oplopend kanaal is te onderscheiden. De onderzijde van dit kanaal ligt op 412. De zone 408-412 heeft dus veel steun te bieden, maar er is meer: even daaronder liggen twee eerdere bodems. Een op 405 en een tweede (de diepste) op 401. Men kan niet aannemen dat dit gebied vol met obstakels gemakkelijk genomen zal worden. Een 15 tot 20 punten lagere stand brengt de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken al in dit gebied. Er is alle kans dat de reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken daarmede gedaan zal zijn. Zeker als men ook rekening houdt met de daaronder gelegen Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken en met de Slow StochasticsDe %D uit de formule van de Stochasticsvan George Lane. De formule is gebaseerd op het gegeven dat wanneer koersen stijgen de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de hoogste koers van de dag te komen terwijl in dalende trends de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de laagste koers van de dag te komen. Er worden twee lijnen getekend de %K en de %D die elkaar moeten kruisen. De formule luidt: %K = 100*[(Slotkoers – L5) / (H5 – L5)]; %D = 100*(H3 / L3) waarbij L5 = Lowest Low van de laatste vijf dagen; H5 = Highest High van de laaste vijf dagen. Men gebruikt een Slowed Stochastics en een Fast Stochastics. De Slowed Stochastics is in tegenstelling tot de Fast Stochastics verzacht door het gebruik van een voortschrijdend gemiddelde. Copyright Vladeracken. Dit is de langzame Stochasticsvan George Lane. De formule is gebaseerd op het gegeven dat wanneer koersen stijgen de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de hoogste koers van de dag te komen terwijl in dalende trends de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de laagste koers van de dag te komen. Er worden twee lijnen getekend de %K en de %D die elkaar moeten kruisen. De formule luidt: %K = 100*[(Slotkoers – L5) / (H5 – L5)]; %D = 100*(H3 / L3) waarbij L5 = Lowest Low van de laatste vijf dagen; H5 = Highest High van de laaste vijf dagen. Men gebruikt een Slowed Stochastics en een Fast Stochastics. De Slowed Stochastics is in tegenstelling tot de Fast Stochastics verzacht door het gebruik van een voortschrijdend gemiddelde. Copyright Vladeracken. Een Exponentiëel Voortschrijdend Gemiddelde wordt gelegd over het eerste Exponentiëel Gemiddelde (de Stochasticsvan George Lane. De formule is gebaseerd op het gegeven dat wanneer koersen stijgen de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de hoogste koers van de dag te komen terwijl in dalende trends de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de laagste koers van de dag te komen. Er worden twee lijnen getekend de %K en de %D die elkaar moeten kruisen. De formule luidt: %K = 100*[(Slotkoers – L5) / (H5 – L5)]; %D = 100*(H3 / L3) waarbij L5 = Lowest Low van de laatste vijf dagen; H5 = Highest High van de laaste vijf dagen. Men gebruikt een Slowed Stochastics en een Fast Stochastics. De Slowed Stochastics is in tegenstelling tot de Fast Stochastics verzacht door het gebruik van een voortschrijdend gemiddelde. Copyright Vladeracken K). Copyright Vladeracken. Deze Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken in de dagchart is een van de weinige indicatoren die geen erg oversold positie aangeeft, maar hij is wel aan het draaien. De Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenstijgt reeds gedurende drie dagen. De MACDMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken daaronder heeft het geprobeerd maar moest afgelopen vrijdag terug. De Stochasticsvan George Lane. De formule is gebaseerd op het gegeven dat wanneer koersen stijgen de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de hoogste koers van de dag te komen terwijl in dalende trends de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de laagste koers van de dag te komen. Er worden twee lijnen getekend de %K en de %D die elkaar moeten kruisen. De formule luidt: %K = 100*[(Slotkoers – L5) / (H5 – L5)]; %D = 100*(H3 / L3) waarbij L5 = Lowest Low van de laatste vijf dagen; H5 = Highest High van de laaste vijf dagen. Men gebruikt een Slowed Stochastics en een Fast Stochastics. De Slowed Stochastics is in tegenstelling tot de Fast Stochastics verzacht door het gebruik van een voortschrijdend gemiddelde. Copyright Vladeracken daaronder ligt in oversold gebied en heeft de draai ook reeds ingezet (het wachten is op de kruising). Als men dan weet dat het volumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld. Copyright Vladeracken en de sentimentindicatoren geen vreemde bewegingen laten zien, dan lijkt alles erop te wijzen dat het ergste voorbij is. Maar zoals altijd geldt, dat we het eerst moeten zien gebeuren. Pas dan kan gesteld worden dat de markt een herstel heeft ingezet. Een opleving in de grondstoffenmarkt zal daarbij een welkome hulp zijn.

De Rente

De rente heeft de daling weer ingezet. Het effectieve rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken op 10-jaar Nederlandse Staats Obligaties is weer teruggekeerd in zijn dalende kanaal. Komende week zal Yellen van zich doen spreken en dan zal er misschien wel een verandering komen.

De US$ in €’s uitgedrukt

De dollar daalde voor de tweede maal op een rij. Technisch gezien is er op de middellange termijn sprake van een verdere daling maar op de korte termijn wijst alles erop dat de twee weken geleden ingezette onderbreking op zijn laatste benen loopt. Mogelijkerwijze zal er een Yellen-effect optreden, dat de dollar weer op de weg naar omhoog zet.

De prijs van een vat Brentolie

De prijs van een vat Brentolie heeft zo ongeveer de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken van US$36 uit 2009 en 2004 bereikt. En is nog geen bewijs dat de daling hiermede gedaan is. Wel zijn er duidelijke tekenen dat de wal het schip wil doen keren. De steun op US$36 is oud en sterk en er wordt in alle time frames fors positief gedivergeerd in de indicatoren. In de dagchart liggen zij ver in oversold gebied. Het minste wat er gebeuren kan is op niet al te lange termijn een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken naar boven. Het hoge productiepeil gerelateerd aan de vraag en de grote voorraden alom, wijzen echter niet op een langdurig herstel.

Het Goud

Het is mogelijk dat de prijs van een troy ounce Goud bezig is met een bodempatroon. Maar als dat zo is dan gaat het met horten en stoten en die maken het gehele beeld niet direct aantrekkelijk Dit betekent dat er geen reden is om het voordeel van de twijfel in te roepen. Afwachten wat er gaat gebeuren is het enig advies wat in deze omstandigheden aangewezen is.

Strategie

Er is geen reden om de portefeuilles nu af te dekken. Daarvoor is de daling al te ver gegaan. Hierbij dient gesteld te worden dat het ontbreken van de grote fondsen en van de fondsen, die erg op grondstoffen gebaseerd zijn, in de portefeuilles die wij onder beheer hebben, deze relatief bestand maken tegen de huidige grote dalingen. Wij wachten dus af.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 14 december 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vladeracken.nl

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.