In het oog van de storm

Slotkoers van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (19 februari 2023) 765,04

Onze conclusies:

Korte termijn: positief, maar draai omlaag lijkt aanstaande

Middellange termijn: correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken

Lange termijn: correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken

NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

In de VS hebben we opnieuw een afwachtende markt gezien die binnen een smalle marge heen en weer bewoog. Er lijkt zich nu een klein licht dalend kanaaltje te ontwikkelen, dat doorgaans als een correctiekanaaltje kan worden aangemerkt. Maar indicatoren op de weekgrafieken in de VS divergeren nu negatief, dus een positief vervolg in de komende week of de week erna zal weinig kracht kunnen vertonen. Er is nog ruimte voor een kleine stijging, dat wel. De S&P 500 Index zou nog een keer richting 4.325 kunnen oplopen, maar de kansen daarop slinken inmiddels met de dag. En als dat niet gebeurt, dan wordt het technische beeld in de VS erg gevaarlijk. Daarmee lijken wij een beetje in het oog van de storm terecht gekomen te zijn. Verkoopsignalen zijn er nog niet, maar indicaties dat wij verkoopsignalen naderen des te meer. Aan het economische front gaan we bovendien een rustige week tegemoet. Vrijdag was een wereldwijde expiratie dag, dat kan komende maandag nog repercussies hebben, maar vrijdag is erg rustig verlopen. Als er al iets van de dag gezegd kan worden, dan is dat, dat zich een kleine candle heeft gevormd die als kort termijn bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken kan functioneren. Dat pleit dan voor een positieve week, waarin een poging ondernomen kan worden om in de buurt van de top van augustus 2022 te komen, zoals gezegd voor de S&P 500 Index rond 4.325. Hoe het ook zij, het beeld nodigt niet uit om aandelen te kopen. Bij de Nasdaq 100 IndexEen index samengesteld uit de 100 naar marktwaarde gemeten grootste, meest verhandelde, nonfinancial aandelen met een notering op de Amerikaanse schermenbeurs. Copyright Vladeracken is de ruimte aan de bovenkant groter, deze index kan nog bijna 10% oplopen voordat de top uit augustus vorig jaar bereikt wordt, maar tegelijkertijd is een daling tot onder de low van afgelopen vrijdag (12.200) zelfs een verkoopsignaal, dat dan een test aankondigt van de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken van oktober 2022. Dus ook hier is het risico te groot om nu positie te willen kiezen.

De AEX Index op dagbasis

Figuur 1.

In Europa daarentegen ligt het beeld precies omgekeerd. Hier is in veel beurzen afgelopen week op donderdag een top gezet met een negatieve expiratie dag op vrijdag. De korte termijn ziet er daarmee hier niet goed uit, maar de iets langere termijn (enkele weken) vertoont nog steeds een oplopende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken. De overeenkomst met het beeld in de VS is te vinden in de indicatoren. Ook hier divergeren die zowel op weekbasis als op dagbasis negatief. Voor de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken ligt de oplopende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken op 747, een grens die samenvalt met enkele recente korte termijn bodems. Van een verkoopsignaal is pas sprake als de index deze oplopende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken breekt. De top van donderdag valt hier wel samen met een expiratie dag, die vergaande consequenties kan hebben en dus is het in Europa nog veel meer van belang dat beleggers nog even aan de zijlijn blijven. Bovendien zijn nu de meeste bedrijfscijfers over 2022 bekendgemaakt, dus uit die hoek zijn de tegenvallers wel zo ongeveer bekend. Te vroeg verkopen kan dan bovendien betekenen dat u een flinke hoeveelheid dividend gaat missen, want het dividendseizoen komt in de komende weken geleidelijk aan op gang. Het dilemma voor de maanden maart en april wordt dan het missen van deze dividendstroom en eventuele positieve reacties daarop tegenover het risico dat de bear marktEngelse term voor een markt die in zijn geheel een dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken laat zien. In essentie is het een periode waarin de aandelen in een lange termijn dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken zitten die vaak onderbroken wordt door scherpe rallies. Een bearEen belegger die negatief staat ten opzichte van de toekomstige marktontwikkeling. Copyright Vladeracken markt bestaat normaal gesproken uit drie fasen. De eerste fase is topvorming ofwel distributie, de tweede fase bestaat uit een constant dalende markt en de derde fase bestaat uit bodemvorming welke vaak gepaard gaat met paniek uitmondend in een blow-off waarin zelfs de meest optimistische belegger zijn stukken verkoopt. Men gaat ervan uit dat van een BearEen belegger die negatief staat ten opzichte van de toekomstige marktontwikkeling. Copyright Vladeracken Markt gesproken kan worden als er sprake is van een daling van 20% die voorafgegaan is door een stijging van 20%. Copyright Vladeracken wordt hervat en beleggers weer snel hun koerswinsten van de afgelopen drie maanden kwijt raken.

Overigens begint langzaam maar zeker ook de afstand tot het MA200 onhoudbaar groot te worden. Een terugkeer naar deze grens, dan wel een zijwaartse beweging die deze afstand in de tijd weer kleiner doet worden ligt ook meer en meer voor de hand.

De 10-jaars rente in Europa en de VS

De obligatiemarkten hebben een zwakke week achter de rug. In Europa daalde de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken futureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken zelfs tot vlak boven de laatste bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken. Gek genoeg ziet het beeld er in Europa beter uit dan in de VS, want daar werd een oplopende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken vorige week gebroken terwijl in Europa de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken futureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken in feite nog altijd niets anders dan een pullback langs een oude dalende trendlijn doormaakt. Wel begint zo langzaam maar zeker een belegging in langer lopende obligaties weer wat interessanter te worden. Want inmiddels krijgt u weer rente, veelal zelfs weer rond 4% of meer. En die renteopbrengst creëert een buffer tegen verdere dalingen. Of u nu een obligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken koopt tegen 100% met een rente van 5%, die daarna naar 95% zakt of u wacht een jaar en koopt diezelfde obligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken dan tegen 95% maakt niet meer uit, temeer omdat de obligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken (uiteraard mits die van goede kwaliteit is) uiteindelijk tegen 100% zal worden afgelost. Dit legt automatisch een bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken in de obligatiemarkten, die alleen gebroken wordt als de rente richting 6% tot 10% gaat stijgen. Vanuit macro-economisch oogpunt is er geen enkele aanleiding om daarvan uit te gaan. Maar of de obligatiemarkt al haar dieptepunt heeft gezien, daar twijfelen wij nog aan, dus wij kopen wel, maar dan met limieten die net iets lager liggen dan de huidige koersen.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

De $ is met een kleine opmars bezig, maar tussen 91,4 en 96 geldt die als niets meer dan een normale reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken in een dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken. Ongetwijfeld gaat de $ in de komende dagen / weken de onderkant van deze range nog een keer opzoeken en als die dan niet overeind blijft, dan is een verdere daling tot 0,84 heel goed mogelijk.

De Brent Olie prijs

Ook de olieprijzen bevinden zich in een gebied van windstilte. De bewegelijkheid neemt af, maar van echte koersstijgingen of -dalingen is geen sprake. En dat is het kenmerk van consolidatiefases. De markt maakt dan een pas op de plaats in afwachting van richtinggevend nieuws. Dat richtinggevende nieuws kan uit China komen, als blijkt dat de economie daar meer aantrekt dan verwacht, het kan uit Europa komen, als de oorlog die Rusland momenteel in Oekraïne uitvecht een wending neemt en het kan uit de weerberichten komen als de winter nog een koude nawee krijgt in Europa en de VS. En daartegenover staan de economische berichten in Europa en de VS, als hier toch een recessie ontstaat, dan kan juist de daling worden hervat. Afwachten is dus het devies.

De prijs van een troy ounce Goud

Ook het goud is aan een correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken bezig, daar nadert de prijs van een troy ounce goud de steun op US$1.810. Zolang die steun overeind blijft is een hervatting van de weg omhoog naar de top uit 2022 (vlak onder US$2.070) de meest waarschijnlijke uitkomst.

Strategie

Wij zijn aan de ene kant op zoek naar aandelen die wij kunnen verkopen, en aan de andere kant zijn wij voorzichtig begonnen met de aankoop van langer lopende obligaties en obligatiefondsen. Als onze visie inderdaad bewaarheid wordt, een volgende fase in de bear marktEngelse term voor een markt die in zijn geheel een dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken laat zien. In essentie is het een periode waarin de aandelen in een lange termijn dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken zitten die vaak onderbroken wordt door scherpe rallies. Een bearEen belegger die negatief staat ten opzichte van de toekomstige marktontwikkeling. Copyright Vladeracken markt bestaat normaal gesproken uit drie fasen. De eerste fase is topvorming ofwel distributie, de tweede fase bestaat uit een constant dalende markt en de derde fase bestaat uit bodemvorming welke vaak gepaard gaat met paniek uitmondend in een blow-off waarin zelfs de meest optimistische belegger zijn stukken verkoopt. Men gaat ervan uit dat van een BearEen belegger die negatief staat ten opzichte van de toekomstige marktontwikkeling. Copyright Vladeracken Markt gesproken kan worden als er sprake is van een daling van 20% die voorafgegaan is door een stijging van 20%. Copyright Vladeracken voor aandelen en een stabiele obligatiemarkt waarin een verder rentestijging nog wel mogelijk is, maar niet meer erg sterk, dan is een switch uit aandelen in obligaties een logische stap in deze fase.

Agenda voor de komende week

Natuurlijk gaan we weer de gebruikelijke economische cijfers zien komende week, maar de stroom bedrijfscijfers begint nu op te drogen en de Centrale Banken zijn voor even uitgespeeld. Markten zullen zich dan weer gaan focussen op de vraag of we wel of niet een recessie gaan krijgen dit najaar en of de rente in de VS verder zal gaan oplopen dan aanvankelijk verwacht werd of niet. Dat betekent, dat wij de budgetdiscussies in de VS in de gaten moeten houden evenals cijfers, die iets zeggen over de huizenmarkten in Europa en de VS. Inflatiecijfers zullen van belang zijn met name als ze tegenvallen.

NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische BeleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld. Copyright Vladeracken, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op www.todaysgroup.nl & www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van De Technische BeleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld. Copyright Vladeracken zal 6 maart 2023 verschijnen.

Den Haag, 19 februari 2023
Gijsbrecht K. van Dommelen
Today’s Beheer & Vladeracken Vermogensbeheer

www.todaysgroup.nl

Disclaimer
De auteur is medeverantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Today’s Group BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Today’s Group BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en s

0 antwoorden

Plaats een Reactie

Meepraten?
Draag gerust bij!

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Deze website gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.